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乳業迎新一輪發展機遇！

據內蒙古日報，今年的兩會，經濟有序恢復發展是重點議題。在乳業行業，隨著中國乳業產業園建設的持續推進，中國乳業迎來了新一輪發展機遇。全國人大代表、中糧集團總裁于旭波認為，建立中國乳業產業園，有助于激發傳統產業高質量發展和中國乳業轉型升級。

在海外疫情擴散引發的進口替代效應下，一季度不少國產奶粉實現兩位數增長，隨著產業鏈可持續的轉型升級，行業成長空間依舊較大。

從行業層面看，近年來隨著居民生活水平的提高以及冷鏈設施的發展，鮮奶以“新鮮”和營養價值，逐步提升了消費者滲透率。鮮奶市場增長靚麗，根據歐睿口徑，15-19年鮮奶銷售額同比增長分別為6.13%、8.22%、9.71%、10.67%、11.56%，連續5年持續增長并邁入雙位數增長階段。

而與發達國家相比，人均消費量還有較大提升空間。按歐睿國際口徑，2019年中國乳品人均消費量為22.8千克，約為美國、韓國、日本的1/4、1/2、3/5，未來還有成長空間。日本的液態奶人均消費量是中國的1.6 倍，差距相對較少，但干乳品是中國的7.9 倍，預示中國市場干乳品的成長空間較大。

展望后市，產品升級和品類擴張是方向。目前我國乳品的發展階段和日本1980年-1990年相近，在此階段，明治和養樂多等日本乳企加大高附加值產品的推出，布局健康食品領域，并加快開拓國際市場。日本奶價由乳企和政府指定生鮮乳生產團體協商，上游議價能力強；我國乳企盈利能力強于日本同行，預計產品升級后將進一步提高。

具體到A股上，疫情對銷售的短期影響有限，中長期不改結構性增長態勢。未來幾年隨著乳品品類多樣化、行業集中度將上升、巴氏奶滲透加快，看好品類擴張的乳品龍頭以及低溫鮮奶市場。