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中國糧油控股私有化接近尾聲

3月9日，是中國糧油控股的最后交易日。公司私有化進程已通過法院會議及股東大會表決，將于3月23日正式退市。分析人士指出，中國糧油控股退市原因之一是融資功能受限，未來其仍有謀求上市的可能性。

私有化方案獲通過

中國糧油控股3月6日舉行法院會議及股東特別大會，母公司提出的以每股現金4.25港元私有化的方案獲得通過。根據預期時間表，中國糧油控股將于3月23日從聯交所退市。

中國糧油控股是中糧集團旗下的米面油公司，2006年11月在港交所主板上市，公司主要從事油籽、大米、小麥及啤酒原料的加工及銷售業務，產品品類豐富，主要包括植物油、油籽粕、大米、面粉及啤酒麥芽等。

截至3月9日收盤，中國糧油控股收報4.25港元/股，微跌0.23%，換手率為1.56%，流通市值為223.6億港元，動態市盈率為24.91倍。

業內分析人士指出，根據中國糧油控股的2019年半年報數據，其每股凈資產約為5.56港元，按照4.25港元的私有化價格，相當于0.76倍PB。

經營狀況面臨挑戰

中國糧油控股的經營狀況并不算好。截至2018年的五年時間里，公司收入分別為932.39億港元、825.48億港元、780.49億港元、878.56億港元及1088.21億港元；凈利潤分別為虧損7.75億港元、虧損3.33億港元、盈利14.19億港元、盈利30.42億港元及13.46億港元。

2019年半年報顯示，報告期內，中國糧油控股主要產品總銷量同比進一步增加，帶動收入同比提升23.7%至597.54億港元。在產能增長背景下，綜合產能利用率繼續保持高位。不過，受內地飼料原料需求疲軟等不利因素影響，油籽加工行業盈利水平同比明顯下滑，影響了公司油籽加工業務業績表現；且品牌米、面產品市場開拓費用投入持續增加，整體利潤水平較去年同期下降。2019年上半年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.49億港元，2018年同期為7.51億港元。

對于私有化的原因，中國糧油控股在公告中表示，公司業務涉及大宗農產品的全球采購，但全球經濟發展的不確定性導致公司股價走勢疲軟，公司在股本市場融資的能力受到一定局限，較難通過股權融資為業務發展提供可用資金來源，也不能為母公司的發展戰略提供支援。

或尋求A股上市

在中國糧油控股進入退市程序的時候，糧油行業的另一巨頭益海嘉里正準備在A股上市。益海嘉里招股書顯示，公司2018年營業收入為1670.74億元，凈利潤為55.17億元；2019年一季度，益海嘉里營業收入為403.51億元，凈利潤為8.31億元。

前瞻產業研究院2018年數據顯示，在國內食用油市場，益海嘉里旗下金龍魚市場占有率達34.1%，中國糧油旗下福臨門市場占有率為12.1%。在國內面粉市場，五得利位居第一，市場占比達18%；益海嘉里位居第二，市場占比為7%；中糧集團位居第三，市場占比5%。

根據財報，2018年福臨門等小包裝食用油銷量118.9萬噸，2019年中包裝食用油銷量亦突破100萬噸。但和益海嘉里旗下的“金龍魚”相比，仍有較大差距。

糧油行業人士稱，最近港股整體表現低迷，因此一些具備充沛資金的大股東將公司進行私有化。中糧集團可能繼續合并同類項，將退市的中國糧油控股與相關的糧油資產進行進一步整合，且存在尋求A股上市的可能。

值得一提的是，2019年初至今，香港至少有17家上市公司提出私有化提案。其中，11家已經成功私有化，現在正在進行私有化的企業有6家。此外，中廣核新能源2020年3月份發布公告表示，控股股東正考慮提出私有化。