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食品板塊再度走強，通脹預期下把握三投資主線

 食品板塊7日盤中再度走強，截至發稿，維維股份、科迪乳業、華資實業、中糧糖業等漲停，湖南鹽業漲逾9%，加加食品、雙塔食品漲幅超7%。

中信建投證券指出，隨著海外疫情持續加重，全球進入放水周期，通脹預期逐步加強，全球陷入經濟放緩背景下，整體市場風險偏好降低。此時我們覺得從策略上應重配食品防御，主要圍繞三條主線：

1、政策友好，餐飲彈性大。

國家提出擴大內需保增長的政策指引下，階段性旅游等各項娛樂性活動暫行無法開展的情況下，吃喝等基礎消費成為首選，同時政府也在出政策支持消費回補（如各地政府發放消費券撬動消費），可預期接下來2-3月有望出現補償性消費高潮，偏餐飲供應鏈企業有望實現業績的改善。投資方向：

1）偏餐飲屬性的公司。目前餐飲堂食并未恢復至以往水平，受影響仍較大，但，但休閑鹵制品、奶茶店模式的生意已經完全恢復，并出現報復性消費情況。目前絕味和煌上煌90%以上門店數量已經恢復營業，并且單店日銷量出現井噴，大幅高于同期，3月有望追回二月銷量部分損失。目前休閑鹵制品仍處于跑馬圈地階段，快速開店搶占有利位置仍是最佳策略，2020年絕味、煌上煌開店計劃仍在1000家以上，將處于快速增長周期；

2）餐飲供應鏈標的。餐飲復蘇將帶動餐飲供應鏈上的標的業績回暖改善，首選火鍋產業鏈上提供速凍食材的安井食品、提供底料的天味食品以及日辰股份（火鍋、串串、拉面等餐飲業態率先恢復）。

2、抱團必選，對抗通脹。必選消費品一方面需求剛性，受疫情影響較小，另一方面可以通過提價有效對抗通脹，業績增長確定性強。必選方向選擇：

1）受益疫情的速凍方便食品：推薦安井食品、三全食品、涪陵榨菜；

2）需求剛性，強提價能力的調味品，推薦海天味業、中炬高新、恒順醋業（換帥改革預期強）。

3、擁抱景氣度較高的休閑零食行業。休閑食品空間大品類多業態豐富，增速較快，整體呈現較高的景氣周期。疫情期間在家加大休閑零食消費，培養休閑零食消費習慣。不同品類和業態下的龍頭企業隨著行業集中度提升均呈現出較快的增長態勢，因此推薦方向：

1）瓜子堅果品類龍頭：洽洽食品；

2）散稱品類商超渠道龍頭鹽津鋪子（受益中島模式復制推廣和烘焙品類放量，未來三年均處于快速成長期）；

3）線上休閑食品巨頭：三只松鼠；

4）果汁茶放量，大單品爆發邏輯下的香飄飄。